Bublina na amerických akciích?

03.11.2013 17:01

Text ve spolupráci se Saxo Bank

V úterý, kdy po zprávách o maloobchodních prodejích a cenách residenčních nemovitostí stoupnul index S&P 500 o 0,6 procent, jsem poprvé získal pocit, že tu máme bublinu. To není u mě jen tak, protože jsem v posledních letech přistupoval k akciím celkově pozitivně a ve srovnání s ostatními jsem i bagatelizoval měnovou politiku a její vliv na akcie. Ale časy se mění a já se obávám, že americký FED promarnil jedinečnou příležitost k omezení svého programu kvantitativního uvolňování.

Nedostatek růstové korekce

Co mně začíná dělat starosti, je úpornost, se kterou akcie i nadále rostou bez ohledu na data. Obzvláště absence větších korekcí růstu představuje varovný signál. V posledním roce nastala největší růstová korekce S&P 500 poté, co se 22. května v Kongresu rozhovořil Ben Bernanke. Poprvé naznačil, že FED začíná připravovat omezení kvantitativního uvolňování. V následujícím měsíci poklesl S&P 500 o 5,76 procent, co se týče zavíracích cen (viz graf níže).

BlackRock vidí bubliny

To samé si myslí zřejmě i Larry Fink. Přede dvěma dny prohlásil, že BlackRock znovu vidí na trzích bubliny. Na panelové diskuzi v Chicagu také přispěl svou troškou o FEDovských nákupech dluhopisů. "Je naprosto nezbytné, aby se FED začal krotit." Pod to se klidně podepíšu.

Fiskální deficit se rychle smršťuje a přibývají pracovní místa v soukromé sféře. Ekonomika, která roste o dvě procenta, by neměla být podporována programem na odkup dluhopisů v hodnotě 85 miliard dolarů. Její rozpočtový deficit se zmenšuje a zanedlouho už bude FED v podstatě monetizovat celou expanzivní fiskální politiku americké vlády. Dalším znakem přehřívání trhů je výše úroků firemních dluhopisů, se kterou se investoři spokojí ve srovnání se státními obligacemi. Rozdíl mezi nimi se významně snížil a výsledkem je neskutečný nárůst objemu emisí firemních dluhopisů, který roste do historických maxim.

Smíšené hlavní ukazatele

Další nemilou věcí na současném býčím trhu, zejména v uplynulých čtyřech měsících, je fakt, že nám nenápadně klesá Barometr chemických aktivit (viz graf), který signalizuje zpomalování americké ekonomiky. Není bez zajímavosti, že tento barometr koliduje s oficiálnějším Hlavním indexem Conference Board, který v srpnu meziročně stoupnul o 4,2 procenta a je nejvýše od října 2011.

Když k tomu přidáme firemní výhledy na rok 2014, nerušený býčí trh rozhodně zaručit nelze. Korekce prostě někdy přijít musí a může se to stát coby nevidět. Index volatility VIX se za posledních pět obchodních seancí otočil a to může být dalším varováním.

1650? Proč ne?

Valuace S&P 500 je z hlediska dvanáctiměsíčního forward P/E (předpokládaný budoucí poměr ceny akcie a zisku na ní připadající) nejvýše od roku 2010. Hranice forward P/E 15 byla bez problémů pokořena a ve středu uzavřel S&P 500 na hodnotě 1763,31 (viz graf níže). Pokud mám pravdu v tom, že korekce je za dveřmi, pak první důležitou psychologickou hranicí je 1700 bodů. Tu ale podle mě S&P neuhájí a další zastávkou bude zhruba hranice 1650 bodů, kde snad S&P nalezne podporu.

Pád na 1650 bodů by ale jenom odpovídá korekci o 6,4 procent, což by bylo docela málo. Pokud ale kóta 1650 nevydrží, pak se nabízí sešup s pravděpodobnou podporou na 1630 bodech.

Na závěr bych ale rád zdůraznil, že dlouhodobě jsem i nadále u akcií na straně býků. Ceny dluhopisů oproti cenám akcií budou podle mého názoru leitmotivem následujících dvou let. Krátkodobě ale očekávám průvan korekce a po pravdě řečeno, je ho i třeba.

Peter Garnry, vedoucí akciový stratég, Saxo Bank

 

 

Doporučení

Bloger měsíce

Jak prodat co nejvíce

Přidat odkaz

 

 

Využíváme CzechNet.org.

Diskusní téma: Bublina na amerických akciích?

Nebyly nalezeny žádné příspěvky.

Přidat nový příspěvek

Články

25.09.2020 18:30
Nevím jak vás, ale mne krize vysloveně baví. Nic není tak citlivé na krize, recese a koronaviry, jako akcie. Když k něčemu takovému dojde, tak akciové trhy dokáží klesnout třeba o 40% za měsíc. Stejně tak je vše plus mínus do roka zapomenuto a akciové trhy ženou dál k novým maximům. Jsou k tomu...
22.09.2020 23:02
Na tuzemském finančním trhu se nachází stovky a stovky finančních produktů, které neupoutaly a těžko někdy upoutají moji pozornost. Občas se ale vyskytne něco zajímavého. Tento program si moji pozornost získal a tak jsem si jej do portfolia zařadil. Co to je a jak to funguje? DPS = český penzijní...
19.09.2020 15:17
Je to pravidlo tak prosté jak jenom pravidlo může být! Funguje zcela spolehlivě již tísíce let. Pokud se chcete mít v životě dobře, být finančně nezávislí a vybudovat solidní majetek, nemůžete se bez něj obejít. Přesto jej v praxi dodržuje pozoruhodně málo lidí. Je to pro mne záhada. Možná je to...
06.01.2020 01:21
Rok 2019 nám přinesl opět krásné zhodnocení v našem realitním fondu. Dosáhli jsme zhodnocení 5,11%, což je za poslední tři roky v průměru 6,24% a od založení fondu 4,95%. Ten, kdo nám dal důvěru již v roce 2013, kdy jsme fond zakládali, tak již získal akumulované zhodnocení od založení 36,90% a to...
04.01.2020 18:42
Zamysleli jste se někdy při placení nad tím, z čeho všeho platíme daně? Ano. Téměř ze všeho. A protože státní aparát má ve svojí DNA zakódováno jenom zvětšování, můžeme počítat pouze s tím, že daní bude do budoucna jenom přibývat a budou se dále jenom zvyšovat. Státní správa totiž, díky tomu jak...
24.12.2019 23:59
Tušíte, že bohatí lidé uvažují jinak než všichni ostatní? Tušíte správně. Přečtěte si co o tom říká nejbohatší žena světa Christy Walton. Průměrní lidé se domnívají, že peníze jsou původ všeho zla. Bohatí jsou přesvědčeni, že chudoba je původ všeho zla. Průměrní lidé osamostatnění považují...
08.05.2016 04:45
Absolvoval jsem dnes celkem dlouhý telefonát s člověkem, který chtěl diskutovat o investicích na finančním trhu. V momentě, kdy jsme se dostali na důležité téma - diversifikaci - přišel s celkem vzrušující informací. Sdělil mi, že sám již v rámci investic diversifikuje a že vkládá finanční...
02.06.2015 14:35
1 Steve Jobs v hrobě se obracející 2 Tři mušketýři v oboru amerických technologických akcií 3 Jak si najít bohatého muže a dobře se provdat 4 Rozhovor s majitelem golfového resortu Nová Amerika nejen o golfu 5 Novinka: U.S. Global Jets...
02.06.2015 14:22
Ivo Tomana znám z medií již nějaký čas a vím o něm, že je to velmi úspěšný člověk. Až letos, a to na konferenci Glorious, jsem jej slyšel poprvé naživo. Nejprve to byl malý šok a potom to bylo opravdu velmi zajímavé. V tomto článku vám popíši svoji osobní zkušenost s veřejným výstupem pana Ivo...
19.05.2015 18:41
Na počátku 20. století bylo chování valné většiny investorů založeno na čiré spekulaci a insider trandingu. Ve 20. letech dva profesoři z Kolumbijské univerzity – Benjamin Graham a David Dodd – světu představili filosofii hodnotového investování, která brzy nabyla velké popularity. Myšlenku, že...
<< 1 | 2 | 3 | 4 | 5 >>

Chcete nastavit vaše investiční portfolio nebo udělat jeho audit? Napište nám

Zkušenosti

Také máte někdy pocit, že kam se podíváte, tam se někomu daří a...

Akciecz běží díky fin. podpoře 

Anketa

Líbí se vám nový design našich stránek?

Ano (3 866)
Ne (381)

Celkový počet hlasů: 4247

Představení

07.05.2023 01:34
Máme dvacet let profesionálních zkušeností s nastavováním našich...

Obrazem

Chcete z roku 2021 udělat parádní rok a splnit si svoje plány a sny?...