Draghi: Pán vesmíru nebo člověk z masa a kostí?

12.04.2013 02:47

Ve spolupráci se Saxo Bank

V blogu, který jsem napsal minulý týden, jsem vás s důvěrou ujistil, že se na tiskové konferenci po schůzi vedení Evropské centrální banky (ECB) dočkáme dalšího mistrovského výkonu Maria Draghiho. Očekával jsem uklidňující slova a dočkal jsem se, i když jen o tohle tady nejde. Musíme uznat, že je dobrý, vážně - skutečný Pán vesmíru, abychom použili nadsazený přídomek Toma Wolfea. Mám ale pocit, že jsem v jeho tváři zahlédl drobné známky frustrace či dokonce rezignace, lidskou stránku, která ukazovala, že si zřejmě uvědomuje, že v arzenálu ECB už téměř žádná další kouzla nejsou, a přitom euro je jenom v polovině cesty ke spasení.

Doporučení

Máte někdy potíže se zrakem?

 

Jak se ostatně očekávalo, nesnížila ECB úrokové sazby, ani neoznámila nová nestandardní opatření. Oproti očekávání ale ani neodhalila žádná opatření speciálně zaměřená proti "úvěrové fragmentaci", což je aktuální fenomén, kdy jsou půjčky pro podniky levnější a dostupnější v jádrových zemích EU než na její periférii.

Na druhé straně se Draghi opakovaně zmínil o tom, že je růst nižší, než se očekávalo, což samozřejmě přináší svá rizika, a inflace je jasně pod tím, co vychází z definice mandátu ECB, tedy "udržet míru inflace těsně pod dvěma procenty". A tak to i v dohledné době pravděpodobně zůstane. V pozdější fázi konference Draghi přiznal, že i v zemích, které netrpí úvěrovou fragmentací, roste hospodářská slabost, což bylo zásadní. K naznačení budoucích monetárních akcí dosud Draghi nepoužíval delfský kódový jazyk jako jeho předchůdce. Minulý týden se tak ale stalo.

Diskuze nad vhodnými opatřeními k řešení situace byly "rozsáhlé", ale prozatím se vedení shodlo, že od akce upustí. Zdá se mi, že je to docela jasné přiznání toho, že rozhodnutí snížit sazby či použít nestandardní opatření bylo na spadnutí a v budoucnu nás zřejmě čeká. Jenže co se týče sazeb, čeho ještě můžeme dosáhnout? Snížení hlavních refinančních sazeb z 0,75 na 0,5 procent může maličko snížit sazby, za které si banky (aspoň ty "jádrové") půjčují mezi sebou, jenže tříměsíční Euribor je už na 0,21 procentech. Překvapení by mohl přinést krok do záporného teritoria co se týče vkladových sazeb, ale to mi na ECB moc nesedí a šlo by zřejmě o poslední kouzlo, které si ECB nechává pro případ, že euro začne až příliš posilovat. Dělá to na mne dojem, že je snížení úrokových sazeb méně pravděpodobné než nějaká další forma kvantitativního uvolňování (QE), které by ECB samozřejmě představila pod úplně jiným názvem.

I ve chvíli kdy Draghi vyprávěl o svém oblíbeném tématu úvěrové fragmentace, vypadal jako muž, který je frustrován tím, že není schopen poskytnout pomoc. Neustále opakoval svoji mantru o tom, že ECB řeší otázku likvidity bank, a proto jim nebude bránit půjčovat peníze skutečným lidem a podnikům. Dal zcela jasně najevo, že schéma Funding for Lending (zvýhodněné financování bank, pokud ochotně půjčují podnikům i domácnostem) ve stylu Bank of England je až příliš velkým zásahem. Konec konců je to přece práce pro politiky.

Draghi se ke kyperské krizi příliš nevyjadřoval, ale svůj názor projevil jasně. Bolestně popisoval původní návrh, který měl zasáhnout i pojištěné vklady, jako "nepříliš chytrý" a komentář Jeroena Dijsselbleoma ("Kypr by mohl být vzorem pro další země") označil za nedorozumění. Zdůraznil, že kyperská zkušenost jen zdůrazňuje potřebu rychlého dokončení evropské Bankovní unie a nakonec opakovaně vyzval vlády, aby si daly své finance do pořádku, přičemž dal jasně najevo, že existuje hranice toho, co může ECB udělat - a ta hranice je velmi blízko!

Mimořádná schůze Japonské banky

Opakem vcelku všední schůze ECB byla čtvrteční mimořádná schůze Bank of Japan. Oznámená opatření jakoby vypadla z Mugabeho manuálu měnové politiky a asi bychom si měli všichni přát, že nebudou příliš "úspěšná". Japonsko, spol. s r.o. samozřejmě doufá, že se trh i nadále zaměří na to, jaký efekt na cenu japonských státních dluhopisů má jeho skupování ze strany Japonské banky, namísto toho, jaké nebezpečí může představovat případná rozjetá inflace.

Platby úroků z dluhů již představují více než čtvrtinu vládních výdajů, i když úroková míra je 0,5 procent a při kratší splatnosti i nižší. Tato situace mne vždy znervózňuje. Jak to říct? Všechno se bude skvěle zvládat do té doby, než se to podělá. Jakmile se rozjedou inflační očekávání a sazby začnou růst, bude asi Japonská banka muset skupovat další a další japonské státní dluhopisy. Existují další zdánlivě "udržitelné" modely? Pár jich je: americký trh s bydlením nikdy nejde dolů celostátně, internet stvořil nové paradigma, člověk musí tancovat, dokud hraje muzika. Skvělé myšlenky, dokud se nepodělají.

Možná, že Pán vesmíru očekává, že jeho práci za něj udělá Japonská banka.

Nick Beecroft, předseda představenstva, Saxo Capital Markets UK Limited, Saxo Bank

 

 

 

Doporučení

Profesionální účetnictví

Hledáme strategického partnera

Přidat odkaz

 

 

CzechNet to je jeden milion zobrazených stránek měsíčně. Jak na tom můžete profitovat?

Články

14.06.2023 22:47
Od 1.1.2024 má proběhnout dost zásadní změna u českého doplňkového penzijního spoření. Co se především změní?  Podle vládního návrhu to vypadá, že stát nám bude posílat měsíčně až 340,- na investice (formou DPS). Přesněji 340,-, pokud si odkládám měsíčně 1700,- (do DPS). To je dobrá...
08.06.2023 16:13
Je to zhruba rok co mezi investory probíhaly divoké diskuse o tom, zda akcie nakupovat či prodat.  Skeptici předpovídali, že se burzovní index S&P 500 dostane mnohem níže, až někam na 2800. Já jsem tvrdil, že akcie jsou za dobré ceny a to v létě i později na podzim. A že se možná již nikdy...
07.06.2023 23:27
Být v životě úspěšný není jenom důležité. Je to vaše morální povinnost. Předložím vám hned dva dobré důvody.  Děti Žádné dítě by nemělo vidět svoje rodiče zlomené a zoufalé. Dětem něco takového rozhodně neprospěje. A co hůř. Pokud k něčemu takovému dojde, hrozí, že si to ponesou do života a že...
03.06.2023 18:40
Jeden z největších omylů, kterého se někteří lidé dopouštějí, se týká peněz. Přesněji jejich přístupu k penězům.  Budou vám tvrdit, že peníze vás šťastného neudělají. Případně, že peníze jsou od ďábla. Nic není vzdálenější pravdě. Peníze nám přináší svobodu. Přináší nám možnosti. Umožňují nám...
23.05.2023 17:08
Vzpomínáte si na nekonečné diskuse o btc? V Bank of America to vidí stejně jako já (foto níže). Bublina již splaskává. Jinak btc by přeci jenom mohlo být nakonec to 1 % krypta, které přežije a do budoucna bude součástí finančního systému. Velmi tomu nahrál současný vývoj, který se ale dal očekávat...
07.05.2023 01:08
Máme dvacet let profesionálních zkušeností s nastavováním našich vlastních investičních portfolií i portfolií našich klientů. Dále máme zkušenosti s auditem a optimalizací jejich stávajících investičních portfolií.  Potřebujete navrhnout vaše investiční portfolio Chcete pomoci s navržením...
09.08.2022 13:22
To, co si asi málokdo uměl před rokem či dvěma představit, stává se skutečností.  Pokud si dnes půjdete poprvé pro hypotéku, čeká vás úroková sazba přes 6 %. Pokud si vyberete takový běžný panelákový byt v Hradci Králové s cenovkou 6,5 milionů Kč, čeká vás splátka hypotéky klidně někde kolem...
04.08.2022 18:33
A je tu opět středeční investiční okénko. Tentokráte ne akciové, ale komoditní. Pokud máte doma v trezoru jeden či více zlatých slitků značky PAMP, mohli jste si všimnout (ale také nemuseli), že mají už delší dobu na přední straně z výroby ochrannou fólii (foto níže), podobně jako displeje...
23.07.2022 17:56
Také jste si v uplynulých týdnech (6 a 7/2022) stihli nakoupit a přikoupit akcie za skvělé ceny?  Akcie se ideálně nakupují, když je nálada špatná, dav nevidí světlo na konci tunelu a ceny jsou dole. Ne když už rostou o desítky procent. Jinak kdo dělá pravidelné nákupy každý týden, měsíc či...
22.07.2022 20:28
Letošní rok je skutečně jiný, než roky předešlé. Čekali byste před rokem, že bude Evropa ve válce a že meziroční nárůst inflace se přiblíží ke 20 procentům? Já něco takového neočekával.  Posledních pár měsíců mám zajímavou novou zkušenost. Dokonce i lidé, kteří mi před třemi lety říkali, že...
1 | 2 | 3 | 4 | 5 >>

Chcete nastavit vaše investiční portfolio nebo udělat jeho audit? Napište nám

Zkušenosti

Také máte někdy pocit, že kam se podíváte, tam se někomu daří a...

Akciecz běží díky fin. podpoře 

Anketa

Líbí se vám nový design našich stránek?

Ano (3 866)
Ne (380)

Celkový počet hlasů: 4246

Představení

07.05.2023 01:34
Máme dvacet let profesionálních zkušeností s nastavováním našich...

Obrazem

Chcete z roku 2021 udělat parádní rok a splnit si svoje plány a sny?...