Draghi: Pán vesmíru nebo člověk z masa a kostí?

12.04.2013 02:47

Ve spolupráci se Saxo Bank

V blogu, který jsem napsal minulý týden, jsem vás s důvěrou ujistil, že se na tiskové konferenci po schůzi vedení Evropské centrální banky (ECB) dočkáme dalšího mistrovského výkonu Maria Draghiho. Očekával jsem uklidňující slova a dočkal jsem se, i když jen o tohle tady nejde. Musíme uznat, že je dobrý, vážně - skutečný Pán vesmíru, abychom použili nadsazený přídomek Toma Wolfea. Mám ale pocit, že jsem v jeho tváři zahlédl drobné známky frustrace či dokonce rezignace, lidskou stránku, která ukazovala, že si zřejmě uvědomuje, že v arzenálu ECB už téměř žádná další kouzla nejsou, a přitom euro je jenom v polovině cesty ke spasení.

Doporučení

Máte někdy potíže se zrakem?

 

Jak se ostatně očekávalo, nesnížila ECB úrokové sazby, ani neoznámila nová nestandardní opatření. Oproti očekávání ale ani neodhalila žádná opatření speciálně zaměřená proti "úvěrové fragmentaci", což je aktuální fenomén, kdy jsou půjčky pro podniky levnější a dostupnější v jádrových zemích EU než na její periférii.

Na druhé straně se Draghi opakovaně zmínil o tom, že je růst nižší, než se očekávalo, což samozřejmě přináší svá rizika, a inflace je jasně pod tím, co vychází z definice mandátu ECB, tedy "udržet míru inflace těsně pod dvěma procenty". A tak to i v dohledné době pravděpodobně zůstane. V pozdější fázi konference Draghi přiznal, že i v zemích, které netrpí úvěrovou fragmentací, roste hospodářská slabost, což bylo zásadní. K naznačení budoucích monetárních akcí dosud Draghi nepoužíval delfský kódový jazyk jako jeho předchůdce. Minulý týden se tak ale stalo.

Diskuze nad vhodnými opatřeními k řešení situace byly "rozsáhlé", ale prozatím se vedení shodlo, že od akce upustí. Zdá se mi, že je to docela jasné přiznání toho, že rozhodnutí snížit sazby či použít nestandardní opatření bylo na spadnutí a v budoucnu nás zřejmě čeká. Jenže co se týče sazeb, čeho ještě můžeme dosáhnout? Snížení hlavních refinančních sazeb z 0,75 na 0,5 procent může maličko snížit sazby, za které si banky (aspoň ty "jádrové") půjčují mezi sebou, jenže tříměsíční Euribor je už na 0,21 procentech. Překvapení by mohl přinést krok do záporného teritoria co se týče vkladových sazeb, ale to mi na ECB moc nesedí a šlo by zřejmě o poslední kouzlo, které si ECB nechává pro případ, že euro začne až příliš posilovat. Dělá to na mne dojem, že je snížení úrokových sazeb méně pravděpodobné než nějaká další forma kvantitativního uvolňování (QE), které by ECB samozřejmě představila pod úplně jiným názvem.

I ve chvíli kdy Draghi vyprávěl o svém oblíbeném tématu úvěrové fragmentace, vypadal jako muž, který je frustrován tím, že není schopen poskytnout pomoc. Neustále opakoval svoji mantru o tom, že ECB řeší otázku likvidity bank, a proto jim nebude bránit půjčovat peníze skutečným lidem a podnikům. Dal zcela jasně najevo, že schéma Funding for Lending (zvýhodněné financování bank, pokud ochotně půjčují podnikům i domácnostem) ve stylu Bank of England je až příliš velkým zásahem. Konec konců je to přece práce pro politiky.

Draghi se ke kyperské krizi příliš nevyjadřoval, ale svůj názor projevil jasně. Bolestně popisoval původní návrh, který měl zasáhnout i pojištěné vklady, jako "nepříliš chytrý" a komentář Jeroena Dijsselbleoma ("Kypr by mohl být vzorem pro další země") označil za nedorozumění. Zdůraznil, že kyperská zkušenost jen zdůrazňuje potřebu rychlého dokončení evropské Bankovní unie a nakonec opakovaně vyzval vlády, aby si daly své finance do pořádku, přičemž dal jasně najevo, že existuje hranice toho, co může ECB udělat - a ta hranice je velmi blízko!

Mimořádná schůze Japonské banky

Opakem vcelku všední schůze ECB byla čtvrteční mimořádná schůze Bank of Japan. Oznámená opatření jakoby vypadla z Mugabeho manuálu měnové politiky a asi bychom si měli všichni přát, že nebudou příliš "úspěšná". Japonsko, spol. s r.o. samozřejmě doufá, že se trh i nadále zaměří na to, jaký efekt na cenu japonských státních dluhopisů má jeho skupování ze strany Japonské banky, namísto toho, jaké nebezpečí může představovat případná rozjetá inflace.

Platby úroků z dluhů již představují více než čtvrtinu vládních výdajů, i když úroková míra je 0,5 procent a při kratší splatnosti i nižší. Tato situace mne vždy znervózňuje. Jak to říct? Všechno se bude skvěle zvládat do té doby, než se to podělá. Jakmile se rozjedou inflační očekávání a sazby začnou růst, bude asi Japonská banka muset skupovat další a další japonské státní dluhopisy. Existují další zdánlivě "udržitelné" modely? Pár jich je: americký trh s bydlením nikdy nejde dolů celostátně, internet stvořil nové paradigma, člověk musí tancovat, dokud hraje muzika. Skvělé myšlenky, dokud se nepodělají.

Možná, že Pán vesmíru očekává, že jeho práci za něj udělá Japonská banka.

Nick Beecroft, předseda představenstva, Saxo Capital Markets UK Limited, Saxo Bank

 

 

 

Doporučení

Profesionální účetnictví

Hledáme strategického partnera

Přidat odkaz

 

 

CzechNet to je jeden milion zobrazených stránek měsíčně. Jak na tom můžete profitovat?

Články

01.05.2021 03:30
Co se týče oblasti rodinných financí, koluje po internetu spousta fám, pověr, mýtů a dezinformací. Speciálně na diskusních fórech zaměřených na investování a zhodnocování peněz (osobně spravuji české Fb fórum Investor). Paradox, že? Již několikrát jsem si všimnul, že pokud se v takovém...
25.04.2021 02:01
Tak to bylo rychlé! Podepsáno. Zarezervováno. O stavební parcely je dnes v kraji zájem. A o stavební parcely v Orlických horách a s tak krásným výhledem ještě větší (foto). Od roku 2007 podnikám a řeším s řadou klientů jejich investice a majetky. V posledních několika měsících za mnou přišli moji...
20.03.2021 20:02
Jak prodat vaši nemovitost chytře a za co nejvyšší cenu? Minimálně jednou za život bude většina z nás prodávat nějakou nemovitost. V takové situaci je člověk postaven před dvě možnosti. Buď je schopen si svoji nemovitost prodat sám. A nebo prodej svěří realitní společnosti. Obě řešení mají svoje...
03.12.2020 22:10
Miluji všechny ty krize. Finanční, hypoteční, i jiné. Krize, to není nic jiného než převlečená příležitost.  Třeba takový nákup pracovního materiálu. Kupříkladu pracovní obuv. Boty, které byly v únoru k mání za cenu poloviny jeté fabie, mají teď v prosinci cenovku odpovídající dvěma večeřím s...
12.11.2020 14:34
Prodává se rodinný dům 7 minut cesty z Hradce Králové s impozantním pozemkem k zahradničení či k chovu koní.  Co o něm říkají majitelky a proč jej prodávají?  Po odchodu tatínka, vášnivého zahrádkáře, nám zůstal dům a velká zahrada se spoustou rozličných stromů a keřů. Poblíž pozemku...
04.11.2020 23:10
Dostal jsem dnes od klienta otázku na tělo. Vlastně to byla spíše námitka. Jak to funguje s tím investičním zlatem a pravidelným nakupováním zlata. Měl totiž pocit, že prodejci zlato jenom prodávají. A nikdy nikdo z klientů zlato neprodává a nepřeměňuje zpět na peníze. Dobrá otázka. Skvělá...
04.11.2020 00:08
Dostal jsem dnes od klienta otázku na tělo. Vlastně to byla spíše námitka. Jak to funguje s tím investičním zlatem a pravidelným nakupováním zlata. Měl totiž pocit, že prodejci zlato jenom prodávají. A nikdy nikdo z klientů zlato neprodává a nepřeměňuje zpět na peníze. Dobrá otázka. Skvělá...
18.10.2020 00:12
Nouzový stav v době covidové přináší řadu nepříjemností, ale také řadu příležitostí. Osobně se obávám toho, že kdyby měl snad trvat půl roku, tak se z nás postupně budou stávat asociálové. Proč? Protože člověk je tvor společenský. A současná situace znamená, že se přestáváme jako lidé stýkat. Jsou...
25.09.2020 18:30
Nevím jak vás, ale mne krize vysloveně baví. Nic není tak citlivé na krize, recese a koronaviry, jako akcie. Když k něčemu takovému dojde, tak akciové trhy dokáží klesnout třeba o 40% za měsíc. Stejně tak je vše plus mínus do roka zapomenuto a akciové trhy ženou dál k novým maximům. Jsou k tomu...
22.09.2020 23:02
Na tuzemském finančním trhu se nachází stovky a stovky finančních produktů, které neupoutaly a těžko někdy upoutají moji pozornost. Občas se ale vyskytne něco zajímavého. Tento program si moji pozornost získal a tak jsem si jej do portfolia zařadil. Co to je a jak to funguje? DPS = český penzijní...
1 | 2 | 3 | 4 | 5 >>

Chcete investovat na burze a nevíte jak začít? Napište nám

Zkušenosti

Také máte někdy pocit, že kam se podíváte, tam se někomu daří a...

Akciecz běží díky fin. podpoře 

Anketa

Líbí se vám nový design našich stránek?

Ano (3 754)
Ne (286)

Celkový počet hlasů: 4040

Představení

10.11.2020 03:30
Pokud jste někdy toužili mít vlastní dům pár minut za Hradcem...

Obrazem

Chcete z roku 2021 udělat parádní rok a splnit si svoje plány a sny?...